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2017年,纸巾业务的营业收入占公司营收的一半,但分部利润仅为5.45亿元,占比13.05%,除税后可以说是所剩不多。斑马消费对比后发现,对比中顺洁柔(002511.HK)和维达国际(03331.HK),恒安国际旗下纸巾业务的毛利率和净利率处于较低水平。

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银发经济发展潜力十足。中国老龄科学研究中心发布《老龄蓝皮书:中国城乡老年人生活状况调查报告(2018)》(以下简称“调查报告”)显示,旅游及网络消费受到老年人青睐。2015年,13.1%的老年人明确表示未来一年计划外出旅游。调查数据还显示,我国5%的老年人在生活中经常上网,在城镇老年人中这一比例为9.2%,农村老年人上网的比例为0.5%。女性老年人中使用互联网的占3.6%,男性占6.6%。其中低龄老年人网络消费的比例最高,高达12.7%。

财政部副部长邹加怡在2020全球财富管理论坛首季峰会上表示,养老保险投资首先要确保安全性,其次再兼顾收益性和流动性。从国际经验看,高度市场化的养老金管理机构,可以适当提高权益类等高收益资产的比重。全国社保基金理事会养老金部主任陈向京也表示,要提高权益类资产的配置比例,关键要对养老金进行长期的考核,发挥长期资金的属性。

具体配置上,中信证券建议5月紧扣蓝筹修复+内需驱动主线。1)政策再平衡修复市场风险偏好,绩优蓝筹的修复空间更大,坚持底仓配置,如银行、房地产。2)“扩大内需”政策导向下,聚焦内需驱动的消费细分领域,如医药、家装、食品饮料。3)坚持布局景气向上的细分行业,如火电、农业养殖、油田服务。4)“自主可控”主线被事件不断强化,可以在相关领域精选个股,如半导体、信息安全。

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